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豆菜粕维持震荡,总体仍在区间震荡

2019年02月20日 21:10  华泰期货 0 收藏

昨日CBOT收盘下跌,5月合约跌6美分报915.4美分/蒲。周度出口检验报告显示最近一周美豆出口检验量为103万吨,符合市场预估。2月21-22日美国农业展望论坛召开,届时USDA将给出2019年美豆种植面积预估。另外中美继续进行贸易磋商,市场持续关注。


国内豆菜粕昨日收盘下跌,总体仍在区间震荡。供需面上,春节长假两周油厂开机率仅有0.65%和14.42%,因此截至2月15日进口大豆库存和油厂大豆库存分别回升至656.25万吨和579.25万吨。成交上,上周油厂豆粕日均成交量14.25万吨,昨日共成交6万吨,成交均价2650(-10)。主要因油厂开机率大幅下降,豆粕产出相应减少,而节后豆粕市场有一小波逢低补库,因此截至2月15日油厂豆粕库存由63.35万吨下降至56.56万吨。不过我们对春节后豆粕需求仍持悲观态度,生猪及能繁母猪存栏下降,春节后本就是猪肉消费淡季,叠加近日速冻水饺事件,随着开机率增加后期油厂豆粕库存可能再度回升。


沿海菜籽压榨厂在春节两周同样是1.39%和5.19%的年内最低开机率,因此截至2月15日当周沿海进口菜籽库存增至60.15万吨。上周沿海菜粕日均成交量较好,为7700吨,昨日成交16000吨,和豆粕类似截至2月15日沿海油厂菜粕库存由2.6万吨下降至1.7万吨。目前正值水产消费最淡季,未来需要密切留意政策对菜粕的影响,因中加关系紧张导致3月后国内采购菜籽不多,而中美关系影响到是否会取消进口美国DDGS双反关税,预计暂时菜粕单边还将继续跟随豆粕走势。


策略:谨慎看空。不看好国内豆粕单边及基差,但下跌空间取决于盘面榨利变化、非洲猪瘟疫情发展及中美贸易谈判结果等。


风险:南美天气,贸易战,中国采购美豆的数量,非洲猪瘟疫情发展等



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